강부자's Warehouse 강부자's Warehouse

John Bogle - The Little Book of Common Sense Investing 8 훌룡한 펀드를 사면 되지 - 1970~2005년 펀드 vs. 지수 배틀 355전 24승 48무 283패(6.7%) - 35년 사이에 223개 펀드는 사라짐 60개는 패배, 48개는 비김, 24개 승리 - 승자펀드 24개 중 15개는 초과수익 2% 이하 나머지 9개중 6개(마젤란펀드)는 자산증가로 초과수익 상실 펀드 3개(0.85%)만 35년간 초과수익 달성 - 더 슬픈뉴스 : 그래도 대부분 펀드매니저가 나보다는 잘함 - 결론 : 남이투자? 절대안됨, 직접투자? 도 너무 위험 그럼 인덱스 사고 가만히 있으면 복리 9.5% 먹는다 9 그래도 잘하는 매니저를 찾으면? - 96~99년 대박펀드가 99~02년에는..

John Bogle - The Little Book of Common Sense Investing 인덱스펀드로 '투자의 민주화' 1 역사는 모든 주식회사를 적은 비용으로 보유하고 있으면 이길수 있다는 것을 증명한다. - 100년간 수익 : 복리 9.5% 2 주식시장의 수익은? 이익성장 + 배당 - (투자수익) 이익성장 5%, 배당수익 4.5% - (투기수익) 주가 PER 변경 : 0.1% - 장기적으로는 주식수익 = 투자수익 - 단기적으로는 투기수익도 상당함 3 복리 9.5%를 먹고싶다 -> 모든 주식을 다 사라 -> 인덱스펀드 4 비용은 중요하다 - 펀드 : 이 세상 모든 펀드의 평균수익 = 주가지수 수익 수수료 2.5% 뗀 후에는? 주가지수보다 훨씬 낮아짐... 5 1980~2005 현실은 더 비참 ..

Jeegadesh/Titman - Momentum(2011) 모멘텀 논문계의 대부(8, 9번 동영상 복습 요망) ​ 요약 : 우리 논문 후 어떤 모멘텀 연구가 있었나 ​ 오리지널 논문내용 복습 - 최근 3~12개월 많이 오른 주식은 매수후 3~12개월 후에도 계속 오른다 - 단, 최근 1개월은 제외! ​ 1. 논문 발표 후에도 잘 된다 - 1993~2009 구간에도 모멘텀 전략 잘 먹힘 - 예외 : 2009년 작살 - 강환국 백테스트 : 2010년 후부터는 다시 잘먹힘 => 2010~2018 백테스트 결과(글로벌 24개국) - 소형주 저모멘텀 : 1.54% - 대형주 저모멘텀 : 4.80% - 소형주 고모멘텀 : 16.78% - 대형주 고모멘텀 : 10.00% ​ 2. 전 세계에서 잘 통한다 - 단, 4..

Thinking, fast and slow(생각에 관한 생각) => 심리서적이나, 모든 주식투자자가 읽어야 할 필독서 ​ 왜 강환국은 지표와 숫자만 보는가? ​ 1. 비계량요소를 보고 따는 사람은 거의 없기 때문 ​ 아마추어 - '수익은 길게, 손실은 짧게' 를 늘 정반대로 - 조금 오르면 팔고, 손절을 못해서 손해는 크다 ​ 프로 - 매년 주가지수 못이기는 펀드가 70% (10년 기준은 95%) - 올해 성공과 내년 성공 평균 상관성 : 0 ​ 2. 인간은 계속 예측을 하나 맞는 경우는 드물다 - 인간은 늘 예측하고 미래 스토리를 그리게 됨 (본능이라 막을 수 없음) - 버핏 : "예측은 예측하나 사람에 대해서 많은 것을 알려주지만 미래에 대해서는 알려주지 않는다" ​ 3. 전문가들도 꽝이다 - 테틀록..

투자에서 돈을 버는 방법 - 자산배분 : 각 자산군에 총 자산을 어떻게 배분하느냐 주식, 채권, 부동산, 원자재 등 - 마켓타이밍 : 언제 사고 파느냐 - 종목선정 : 자산군 내에서 무엇을 사느냐 => 지금까지는 이 분야만 다룸 주가지수는 ETF로 추종 가능하므로, 수많은 논문들은 어떻게 주가지수 대비 초과수익 달성하느냐? - 저평가 주식 - 우량주 주식 - 최근 많이 오른 주식(모멘텀) 저평가란? - '싸게 사서, 비싸게 파는 것' - 싸다는 것은 무엇을 의미하는가? => 가격 대비 기업 회계지표 분석! 저평가 지표 - PER : 시가총액/순이익 (PER 낮으면, 이익대비 기업가격이 싸다) - PBR : 시가총액/순자산 순자산 : 보유자산 - 부채 주주는 기업 '순자산'의 오너 (PBR 낮으면, 자산대..

저평가, 우량주, 모멘텀의 대통합 ​ 어떤 지표를 사용했었나? ​ - 저평가 : PBR, PER, 미래PER, 현금흐름/EV, 매출/EV - 우량주 : ROA, 매출총이익/매출, 현금흐름/자산 - 모멘텀 : 최근 12개월 수익(최근 한달 제외) ​ 미래PER : 애널리스트들 추정하는 내년수익/현재가격 EV(Enterprise Value) : 시가총액 + 부채 - 보유현금 기업을 100% 먹는데 필요한 금액 M&A시 많이 사용하는 지표 ​ 소형주, 대형주도 사이클이 있어서 전부 소형주로만 투자하면 지수 오를때 바보됨 (2017년에 소형주 퀀트도 안먹혔음) => 어느정도 대형주는 투자해야 됨! ​ 모멘텀 복습! 최근 3-12개월 오른놈은 계속 오른다. 최근 1개월 많이 오른놈은 다시 깨진다. ​ 중요 PER..

AQR- A New Core Equity Paradigm 지금까지 배운걸 정리하면, - 저평가(밸류) 순위가 우수하고 - 우량주(퀄리티) 순위가 우수하고 - 최근 많이 오른(모멘텀) 주식을 사면 떼돈 벌지 않겠는가! - 짧지만 간단명료하게 쓰고 배울게 매우 많은 논문 o 주가지수를 제낄 벤치마크 제시 - 대부분 투자자는 주가지수를 벤치마크로 사용 - 그것 보다는 저평가+우량주+모멘텀을 벤치마크로! - 수익이 높은건 당연하고 - 리스크도 낮아져서 샤프지수 폭발 ㅇ 어떤 지표를 사용? - 저평가 : PBR, PER, 미래PER, 현금흐름/EV, 매출/EV - 우량주 : ROA, 매출총이익/매출, 현금흐름/자산 - 모멘텀 : 최근 12개월 수익 (최근 한달 제외-최근 한달 급증하면 고꾸러지는 현상 많음) ㅇ ..

1990~2018년 까지 소형/저모멘텀 주식은 8배 (복리 7.6%) 소형/고모멘텀 주식은 405배 (복리 23.9%) => 저PBR 때보다 더 크다 대형/저모멘텀 주식은 3배 (복리 3.7%) 대형/고모멘텀 주식은 19배 (복리 11.2%) 이번에는 28년을 전 14년, 후 14년으로 쪼개보자. 1990~2004년 까지 소형/저모멘텀 주식 (복리 12.2%) 소형/고모멘텀 주식 (복리 30.6%) 대형/저모멘텀 주식 (복리 2.79%) 대형/고모멘텀 주식 (복리 13.69%) 2004~2018년 까지 소형/저모멘텀 주식은 (복리 3.17%) 소형/고모멘텀 주식은 (복리 17.55%) 대형/저모멘텀 주식은 (복리 4.76%) 대형/고모멘텀 주식은 (복리 8.69%) => 2004년 이후에는 고모멘텀 전략..